Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu KDH
CTCK Bảo Việt (BVSC)
BVSC cho rằng thị trường bất động sản được các cơ quan quản lý theo dõi chặt chẽ hơn, cùng với, sức mua nhà đầu tư suy giảm phần nào ảnh hưởng đến tiến độ bán hàng các sản phẩm cao cấp của Công ty cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH – sàn HOSE).
Ngắn hạn, các dự án như Privia, Khu công nghiệp Lê Minh Xuân vẫn chưa có kế hoạch mở bán làm thiếu đi câu chuyện cho KDH. Xét trong trung hạn, chúng tôi vẫn thấy được tiềm năng tăng trưởng cho KDH trong 2024-2025 với sự đóng góp từ Khu công nghiệp Lê Minh Xuân, Privia, và Corona 11A.
Do đó, BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho mục tiêu đầu tư trung hạn với giá mục tiêu là 41.045 đồng/cp, tương ứng mức lợi nhuận kỳ vọng 40% so với giá thị trường ngày 24/5/2023.
Rủi ro: sửa đổi Luật Đất đai kéo dài ảnh hưởng đến tiến độ dự án KDC Tân Tạo, Phong Phú 2.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu HPG
CTCK BIDV (BSC)
Chúng tôi hạ khuyến nghị xuống theo dõi đối với cổ phiếu HPG của CTCP Tập đoàn Hòa Phát với giá trị hợp lý năm 2023 là 23.300 đồng/CP (Upside 10% so với giá đóng cửa ngày 25/5/2023), dựa trên phương pháp P/B mục tiêu = 1.3x – tương đương mức định giá vùng cận đáy của HPG.
So với Báo cáo trước đó, BSC điều chỉnh giảm dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số năm 2023 lần lượt là 6% và 10% do biên lợi nhuận quý I thấp hơn kỳ vọng.
Triển vọng lợi nhuận của HPG sẽ phụ thuộc lớn vào sự phục hồi về nhu cầu thép trong thời gian tới. HPG đang giao dịch với P/E FWD 2023 = 15.3x, P/E FWD 2024 = 8.1x, đã phản ánh tương đối triển vọng phục hồi năm 2024.
Trong dài hạn, mức định giá hiện tại phù hợp để tích lũy với việc (1) thời điểm xấu nhất của HPG đã qua. (2) HPG là doanh nghiệp sở hữu chất lượng quản trị tốt, (3) Vị thế HPG sẽ gia tăng đáng kể sau khi Dung Quất 2 đi vào hoạt động.
Theo dõi giai đoạn 2009-2023, P/B của HPG dao động từ 0.6x – 3.5x. Hiện tại, HPG đang giao dịch với P/B FWD 2023 = 1.1x, thuộc vùng định giá cận đáy của chu kỳ ngành thép, phù hợp để tích lũy trong dài hạn.
Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu POW
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Doanh thu quý I/2023 của TCT Điện lực Dầu khí (POW) đạt 7.424 tỷ đồng (tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái) nhờ vào sản lượng tích cực của các nhà máy điện than và điện khí do nhu cầu tăng lên, cạnh tranh từ các nhà máy thuỷ điện suy giảm.
Tuy nhiên, lợi nhuận gộp của POW thấp hơn so với cùng kỳ do (1) quý I/2022 POW được ghi nhận 276 tỷ tiền đền bù tỷ giá (2) Giá nhiên liệu đầu vào cao hơn so với giá nhiên liệu chấp nhận trong hợp đồng mua bán điện PPA, suất hao nhiệt cao hơn cùng kỳ.
Trong Đại hội cổ đông thường niên diễn ra vào tháng 4/2023, POW có đề cập đến việc phát hiện sự cố tại tuabin cao, trung áp của tổ máy số 1 nhà máy nhiệt điện Vũng Áng 1. Do đó, thời gian chạy thử và nghiệm thu dự kiến sẽ kéo dài khoảng 5 tháng, tức là đến cuối tháng 8/2023 (trước đó kỳ vọng là tháng 4/2023). Đây sẽ là yếu tố ảnh hưởng đến tổng sản lượng điện trong năm 2023 của POW. Vì vậy, chúng tôi hạ dự phóng sản lượng nhiệt điện từ nhà máy Vũng Áng 1 xuống còn 4.234 kWh (tăng 25% so với cùng kỳ)
Nhu cầu phụ tải điện đang có xu hướng tăng cao, đặc biệt là vào mùa nắng nóng sắp tới. Mức nước tại các nhà máy thuỷ điện không còn dồi dào như 2022, phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi trong các báo cáo cập nhật trước đó. Vì vậy, nhà máy nhiệt điện sẽ được huy động với mức cao hơn nhằm đảm bảo đáp ứng đủ nhu cầu tiêu thụ điện.
Dựa trên định giá SOTP, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu POW. Giá mục tiêu là 14.800 đồng/cổ phiếu, cao hơn 10% so với giá tại ngày 26/05/2023.
