Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu KBC
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Quý I/2023, Tổng công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt 2.223 tỷ đồng (tăng 225% so với cùng kỳ năm ngoái) và 1.056 tỷ đồng (tăng trưởng 102%) nhờ ghi nhận doanh số bán đất lên tới 64 ha trong khi cùng kỳ năm trước chỉ ghi nhận 8,9 ha.
Trong 2022, KBC kí được hàng loạt các hợp đồng cho thuê và thỏa thuận nguyên tắc cho thuê, tuy nhiên chưa thể bàn giao do khách hàng chưa nhận được giấy chứng nhận đầu tư. Phần lớn các hợp đồng cho thuê đất KCN đã kí được kì vọng sẽ bàn giao trong năm nay.
Trong 2022, KBC đã được phê duyệt chủ trương đầu tư cho 1.256 ha đất tại các Khu công nghiệp Lộc Giang, Tân Lập và Quang Châu mở rộng. Quỹ đất mới này cùng với các dự án đang triển khai sẽ đảm bảo dư địa tăng trưởng cho KBC trong trung và dài hạn.
Quý I vừa qua, UBND TP Hải Phòng đã phê duyệt kế hoạch điều chỉnh chung quy hoạch Hải Phòng. Việc này kì vọng sẽ tác động tích cực tới tiến độ các dự án của KBC tại Hải Phòng, kết nối cơ sở hạ tầng sẽ được chú trọng đầu tư, đặc biệt khi KBC đang làm việc với chính quyền địa phương để xây dựng tuyến đường kết nối các dự án với cao tốc Hà Nội – Hải Phòng.
Dựa trên triển vọng kinh doanh và kết quả định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KBC, mức giá mục tiêu là 33.100 đồng/cổ phiếu, cao hơn 20% so với mức giá đóng cửa 27.600 đồng ngày 09/06/2023.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu SAB
CTCK Vietcombank (VCBS)
Với ngắn hạn triển vọng ngành bia dự kiến tăng trưởng chậm lại trong 2023 khi người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu. Chúng tôi kỳ vọng doanh thu năm nay của Tổng công ty Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco, mã SAB – sàn HOSE) tăng trưởng 6,0% so với năm ngoái, đạt 37.078 tỷ đồng.
SAB đã chốt nguyên liệu cho gần hết quý III/2023 và do mua nguyên liệu vào cuối năm ngoái cho nên chi phí đầu vào bình quân ước tính dự kiến sẽ cao hơn 2022.
Tuy nhiên, nhờ vào SAB tập trung tăng hiệu quả sản xuất và tiết kiệm chi phí và kỳ vọng biên gộp sẽ được giữ vững. Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng cải thiện hơn 2022 đạt mức 31,3% so với mức 30,8% năm 2022. Ban lãnh đạo cho rằng xu hướng biên gộp sẽ cải thiện tốt hơn từ 2024.
Chúng tôi ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2023 của Sabeco đạt 5.765 tỷ đồng (tăng trưởng 4,8%), tương ứng EPS forward đạt 8.241 đồng/CP.
Với P/E mục tiêu 22.x lần chúng tôi khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu SAB với giá trị hợp lý là 181.000 đồng/CP (upside 11,7%).
