Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GAS
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ Tổng công ty Khí Việt Nam(GAS) quý III/2025 đạt 35.711 và 2.549 tỷ đồng (tăng 41%/1% so với cùng kỳ) do diễn biến giá LPG giảm mạnh, khiến cho biên lợi nhuận gộp của mảng LPG thu hẹp (giảm 23 ppts). Lũy kế 9 tháng đầu năm, GAS hoàn thành lần lượt 123%/127% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ.
Quốc hội đã biểu quyết thông qua Nghị quyết về cơ chế, chính sách phát triển năng lượng quốc gia giai đoạn 2026 - 2030, bao gồm các giải pháp tháo gỡ khó khăn liên quan tới đáp ứng thủ tục đầu tư của các dự án dầu khí, than quan trọng và cấp bách của quốc gia. Nhờ kinh nghiệm tham gia đầu tư và vận hành các dự án hạ tầng dầu khí lớn, PVGAS sẽ có cơ hội tham gia các dự án mới và hưởng lợi từ việc tháo gỡ khó khăn, thúc đẩy đầu tư trong ngành.
Với giá trị vào khoảng 4.073 tỷ đồng/CP, dự án đường ống do PVGAS đầu tư sẽ thu gom và vận chuyển khí phẩm từ giàn khai thác ST-CGF tới đường ống Nam Côn Sơn 2. Khi đưa vào sử dụng, đường ống sẽ bổ sung công suất cung cấp khí tới các nhà máy điện khu vực Đông Nam Bộ, ước tính vào khoảng 4.2 triệu m3 khí/ngày.
Giá cổ phiếu sau những đợt điều chỉnh đã giúp định giá về mức hấp dẫn và phù hợp để nhà đầu tư giải ngân với kỳ vọng hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp sẽ cải thiện. Kết hợp 2 phương pháp FCFF và EV/EBITDA để định giá cổ phiếu GAS, chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua với mức giá mục tiêu 73.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức upside 15.5% so với giá đóng cửa ngày 18/12/2025.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTG
CTCK DSC
DSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam (CTG – sàn HOSE), dựa trên những luận điểm về nền tảng chất lượng tài sản, các nỗ lực gia tăng lợi thế cạnh tranh hiệu quả, dẫn đến tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận cao cùng với mức định giá đủ hấp dẫn.
Năm 2026, chúng tôi dự phóng tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước thuế của CTG lần lượt là 101.964 tỷ đồng (tăng 17% so với cùng kỳ) và 50.559 tỷ đồng (tăng trưởng 25%).
Sử dụng phương pháp định giá P/B, chúng tôi xác định giá mục tiêu 12 tháng của CTG là 61.800 đồng, với P/B mục tiêu 1,6 lần, cao hơn trung bình 5 năm của cổ phiếu nhờ đánh giá vị thế của CTG đã thay đổi so với giai đoạn trước với nền tảng chất lượng tài sản ổn định và khả năng sinh lời liên tục gia tăng.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu CTG, BID và ACB
CTCK MB (MBS)
MBS Research kỳ vọng chính sách tiền tệ tiếp tục theo hướng hỗ trợ linh hoạt, giúp tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống năm 2026 có thể đạt khoảng 20%. Tuy nhiên, sự mất cân đối giữa tín dụng và huy động được dự báo khiến mặt bằng lãi suất huy động duy trì xu hướng tăng trong thời gian tới. Chất lượng tài sản ngành nhìn chung ổn định, tỷ lệ bao phủ nợ xấu dự kiến duy trì trên 80%, dù khó có khả năng quay trở lại mức trên 100% như các giai đoạn trước. Câu chuyện về biên lãi ròng (NIM) tiếp tục đáng chú ý. Câu chuyện về biên lãi ròng tiếp tục đáng chú ý. NIM toàn ngành có thể đi ngang hoặc giảm nhẹ trong năm 2026, có thể được hỗ trợ phần nào nhờ các khoản vay trung – dài hạn hết thời hạn ưu đãi và chuyển sang lãi suất thả nổi. MBS Research kỳ vọng lợi nhuận sau thuế của các ngân hàng theo dõi sẽ tăng khoảng 20.5% trong năm 2026.
Song song với diễn biến thị trường, hàng loạt Nghị định và Thông tư mới trong năm qua, đặc biệt là Thông tư 23/2025/TT-NHNN, đang đặt ra yêu cầu cao hơn về quản trị và an toàn vốn. Các ngân hàng buộc phải củng cố bộ đệm vốn, nâng cao chuẩn mực quản trị rủi ro và đáp ứng yêu cầu an toàn vốn trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng duy trì ở mức cao.
Định giá ngành ngân hàng đã giảm về mức 1.5x, sau khi điều chỉnh giảm 19% từ mức đỉnh vào cuối T8/2025, và hiện thấp hơn 11% so với P/B trung bình 5 năm. MBS Research nâng mức khuyến nghị lên khả quan cho toàn ngành với triển vọng tăng lợi nhuận trên 20% cùng với định giá hợp lý. Về chiến lược đầu tư, MBS Research ưa thích CTG, ACB và BID nhờ (i) tín dụng được hưởng lợi tiếp tục từ xu hướng đẩy mạnh cho vay đầu tư công; (ii) chất lượng tài sản cải thiện vượt trội trong 3 năm gần đây giúp giảm áp lực trích lập, tạo bộ đệm cho tăng trưởng lợi nhuận và (iii) có lợi thế tăng trưởng trong những mảng kinh doanh ngoài ngân hàng như vàng hay cho vay tiêu dùng, chứng khoán.
