Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu DCM
CTCK MB (MBS)
Dưới bối cảnh cung dồi dào khi nguồn cung phân bón từ khu vực Trung Đông, Mỹ Latin và Nga được bổ sung, đi kèm với nhu cầu phục hồi nhẹ chủ yếu đến từ Nam Á, Đông Nam Á và Nam Mỹ , giá phân bón urea thế giới dự phóng sẽ tiếp tục duy trì vùng giá tương đương năm 2025, với kịch bản cơ sở sẽ dao động quanh 400-450 USD/tấn.
Ngành phân bón nội địa dự kiến sẽ đón năm 2026 với những gam màu khá tươi sáng cho các doanh nghiệp thuộc lĩnh vực này khi nhu cầu phân bón vẫn tiếp tục tăng trưởng nhờ vào giá nông sản duy trì ở mức tốt. Chính sách thuế VAT đầu ra 5% chính thức có hiệu lực từ giữa năm 2025 sẽ tiếp tục giúp các doanh nghiệp nội địa gia tăng tính cạnh tranh trong năm 2026. Mảng phân bón urea vẫn duy trì được nhu cầu ổn định tuy nhiên sẽ bị ảnh hưởng đáng kể từ biến động khó lường của giá khí. Trong khi phân bón hữu cơ sẽ có lợi thế trong việc kiểm soát chi phí nguồn nhiên liệu đầu vào giúp các doanh nghiệp duy trì biên lợi nhuận ổn định.
Chúng tôi dự báo năm 2026, doanh thu và lợi nhuận các doanh nghiệp phân bón nội địa sẽ tăng trưởng nhẹ 2-3% nhờ mặt bằng giá ở vùng khả quan, doanh nghiệp mở rộng quy mô nhờ nhu cầu trồng trọt trong nước và xuất khẩu.
Chúng tôi lựa chọn DCM là doanh nghiệp thích hợp đầu tư trong năm 2026 nhờ vào chiến lược mở rộng thị trường hoạt động, song song với gia tăng doanh thu tại mảng phân bón NPK giúp đa dạng hóa nguồn thu và giảm rủi ro phụ thuộc vào phân bón urea.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DGW
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Kết thúc quý III/2025, CTCP Thế giới số (DGW) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ lần lượt 7.391 tỷ đồng (tăng 18,7% so với cùng kỳ) và 166 tỷ đồng (tăng 37%), luỹ kế 9 tháng năm 2025 đạt lần lượt 18.642 tỷ đồng (tăng 15%) và 388 tỷ đồng (tăng 28%). Mảng thiết bị gia dụng ghi nhận mức tăng trưởng luỹ kế cao nhất, đạt tăng 87%. Tổng kết 9 tháng năm 2025, DGW tiếp tục duy trì mức tăng trưởng doanh thu/lợi nhuận ổn định, hoàn thành 73%/74% kế hoạch năm.
Mảng Laptop/PC của DGW dự kiến tăng trưởng 16,2% trong 2026, nhờ điểm rơi chu kỳ thay thế thiết bị mua từ 2020-2021, cùng với sự bùng nổ của AI PC/Laptop và việc Microsoft ngừng hỗ trợ Windows 10. Ngược lại, mảng Điện thoại Di động đối mặt với sụt giảm tăng trưởng hoặc đi ngang, do mất dần vị thế phân phối độc quyền (Apple, Xiaomi) và chịu áp lực chiến lược giá gay gắt từ các chuỗi lớn. Đóng góp từ Motorola chỉ đóng vai trò bệ đỡ nhỏ.
Động lực tăng trưởng chính của DGW đang dịch chuyển sang mảng Thiết bị Văn phòng (tăng 51%) và Gia dụng (tăng 35%) trong 2026. Mảng Thiết bị Văn phòng bùng nổ nhờ xu hướng Edge AI Server thay thế Cloud AI và nhu cầu đầu tư hạ tầng dữ liệu, công nghệ. Các sản phẩm IoTs và Gia dụng được hưởng lợi từ hệ sinh thái Xiaomi AIoT (tính liên kết cao) và chính sách giảm thuế TNCN, thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng.
Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh năm 2025/2026 của DGW với doanh thu thuần đạt 25.176/30.041 tỷ đồng (tăng trưởng 14%/19%) và lợi nhuận sau thuế đạt 539/707 tỷ đồng (tăng trưởng 21%/31%), nhờ tập trung danh mục sản phẩm vào các mặt hàng có biên lợi nhuận tốt hơn như Office Equipments & Home Appliances. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DGW cho năm 2026 với mức giá mục tiêu 49.500 đồng/cổ phiếu.
Khuyến nghị theo dõi đối với một số cổ phiếu ngân hàng
CTCK Tiên Phong (TPS)
Bên cạnh triển vọng tích cực trong dài hạn, nhóm ngân hàng hiện đang chịu tác động của nhiều yếu tố gây áp lực trong ngắn hạn. Do đó, tại thời điểm này, chúng tôi chưa đưa ra quan điểm khuyến nghị đầu tư mới đối với các cổ phiếu ngân hàng. Chúng tôi cập nhật nhận định và theo dõi đối với một số cổ phiếu ngân hàng đã được chúng tôi khuyến nghị trước đó.
Đối với nhóm ngân hàng Big 4 (VCB, BID, CTG, Agribank), chúng tôi tiếp tục kỳ vọng sẽ được hưởng lợi từ mục tiêu tăng trưởng kinh tế 8-10% của Chính phủ, nhờ lợi thế về thị phần cao, chất lượng tài sản tốt đầu ngành, lợi thế về chi phí vốn thấp và có nhiều lợi thế khác trong việc cho vay các dự án công và dự án lớn ở khu vực tư nhân.
Đối với các ngân hàng ngoài Big 4, chúng tôi ưa thích VPB, MBB, HDB do nhận tái cấu trúc ngân hàng yếu kém khác nên sẽ được ưu tiên tăng trưởng tín dụng so với trung bình ngành. Nhà đầu tư có thể xem xét gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu đang có giá thị trường tốt hơn giá khuyến nghị như VPB, MBB.
