Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VDS
CTCK DSC
Chịu ảnh hưởng từ thị trường chung, kết quả kinh doanh quý III/2024 của CTCP Chứng khoán Rồng Việt (VDS – sàn HOSE) có phần kém sắc so với cùng kỳ với doanh thu đạt 226,5 tỷ đồng (giảm 11% so với cùng kỳ năm trước), lợi nhuận trước thuế đạt 92 tỷ đồng (giảm 21%). Tuy nhiên, hoạt động cho vay margin và tự doanh là điểm sáng, giúp bù đắp cho sự sụt giảm mạnh của mảng môi giới.
DSC dự báo doanh thu năm 2025 của Rồng Việt sẽ tiếp tục tăng trưởng với đòn bẩy từ hiệu quả hoạt động mảng tự doanh. Ước tính doanh thu hoạt động năm 2025 đạt 1.277 tỷ đồng (tăng trưởng 11%), lợi nhuận trước thuế đạt 714 tỷ đồng (tăng trưởng 36%).
Mức giá mục tiêu cho năm 2025 của cổ phiếu VDS là 24.200 đồng/CP, tương đương mức P/B dự phóng là 1,47 lần. DSC khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc giải ngân ở vùng giá an toàn 19.500 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DCM
CTCK DSC
Lũy kế 9 tháng năm 2024, CTCP Phân bón Dầu Khí Cà Mau (DCM – sàn HOSE) ghi nhận doanh thu thuần đạt 9.555 tỷ đồng , tăng 1,2% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 1.056 tỷ đồng, tăng mạnh 71%, hoàn thành lần lượt 78% và 133% kế hoạch kinh doanh cả năm.
Kết quả kinh doanh quý III/2024 của DCM thấp hơn dự phóng của chúng tôi nhưng DSC vẫn lạc quan với triển vọng kinh doanh của doanh nghiệp trong năm tới nhờ (1) Thời tiết thuận lợi hỗ trợ ngành nông nghiệp (2) thuế VAT thông qua giúp doanh nghiệp giảm chi phí đầu vào (3) giá khí thiên nhiên kì vọng giảm theo xu hướng giá dầu.
DSC duy trì khuyến nghị mua với mức giá mục tiêu năm 2025 cho DCM là 43.000 đồng/CP tương ứng với mức P/B hợp lý là 1,95 lần, tương đương mức trung bình ngành. Vùng giải ngân an toàn là 36.000-37.000 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu TPB
CTCK DSC
Kết quả kinh doanh quý III/2024 của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB – sàn HOSE) thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi chủ yếu do NIM và thu nhập ngoài lãi kém tích cực, Ngược lại, chi phí hoạt động và trích lập được tiết giảm phần nào hỗ trợ cho kết quả kinh doanh. Chất lượng tài sản suy giảm so với quý trước.
Dựa trên kỳ vọng tăng trưởng tín dụng năm 2025 đạt 16%, biên lãi thuần thu hẹp do áp lực cạnh tranh tiếp diễn, tỷ lệ nợ xấu giảm về 1,8% nhờ ngân hàng tích cực trích lập và xử lý nợ xấu, tổng thu nhập hoạt động và lợi nhuận trước thuế dự báo lần lượt đạt 18.215 tỷ đồng và 7.443 tỷ đồng.
Hạ P/B mục tiêu xuống 1,2 lần do tốc độ hồi phục kết quả kinh doanh và chất lượng tài sản chậm hơn kỳ vọng, giá mục tiêu năm 2025 là 19.000 đồng (sau khi điều chỉnh cổ tức so với báo cáo gần nhất). DSC tiếp tục khuyến nghị mua nhờ định giá P/B dự phóng năm 2025 bằng 1 cho một ngân hàng có triển vọng ROE 16 - 17%.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FRT
CTCK Vietcap (VCI)
Chúng tôi tăng giá mục tiêu cho cổ phiếu Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT – sàn HOSE) thêm 7% lên 237.300 đồng và tiếp tục duy trì đánh giá mua.
Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu được thúc đẩy bởi (1) tăng thu nhập trước lãi vay, thuế và khấu hao tổng hợp 2025-29F của Long Châu thêm 4% nhờ việc triển khai cửa hàng tốt hơn dự kiến và cải thiện lợi nhuận vào năm 2024, và (2) gia hạn đường chân trời giá mục tiêu của chúng tôi đến cuối năm 2025.
Về Long Châu, chúng tôi đã tăng Lợi nhuận sau thuế sau phân bổ cổ đông thiểu số 2024F/2025F lần lượt là 16%/12% do doanh số cao hơn dự kiến nhờ mở rộng cửa hàng mạnh hơn dự kiến vào năm 2024, cùng với thu nhập tài chính cao hơn dự kiến.
Chúng tôi cũng giảm lỗ ròng của FPT Shop trong năm 2024F là 62% do biên lợi nhuận cải thiện tốt hơn dự kiến. Do đó, chúng tôi tăng Lợi nhuận sau thuế sau phân bổ cổ đông thiểu số dự kiến 2024F/25F lần lượt là 35%/10%.
