Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VPB
CTCK MB (MBS)
Chúng tôi giữ nguyên mức giá mục tiêu 12 tháng là 25.250 đồng/CP cho cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank, mã VPB – sàn HOSE) so với dự báo trước đó chủ yếu do kết quả kinh doanh trong quý I/2025 vẫn phù hợp với kỳ vọng cả năm của chúng tôi.
Chúng tôi vẫn khuyến nghị khả quan cho VPB trong dài hạn dựa trên ước tính CAGR của lợi nhuận ròng trong 5 năm tới đạt 21.2%/năm, cao hơn mức 12.0% của 5 năm qua. KQKD cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ kể từ năm 2024, đảm bảo cho dự báo của chúng tôi.
Bên cạnh đó, mức CAR cao đã hỗ trợ mạnh mẽ cho VPB hoàn thiện hệ sinh thái của mình bằng cách mở rộng sang lĩnh vực chứng khoán và bảo hiểm, qua đó nguồn thu nhập của VPB sẽ được củng cố trong dài hạn.
Ngoài ra, FEC vẫn là công ty đứng đầu về thị phần trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng. Mức độ tiếp xúc hiện tại với tài chính tiêu dùng tại Việt Nam tương đối thấp so với các nước khác trong khu vực Đông Nam Á và châu Á; do đó, có tiềm năng tăng trưởng cao trong dài hạn.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VPB
CTCK Tiên Phong (TPS)
Đồ thị giá cổ phiếu VPB đang có nhịp ‘tạm nghỉ’ sau khi phục hồi từ đáy, giá dao động trong biên độ hẹp từ 17.800 – 18.800 đồng/CP, khối lượng giao dịch có xu hướng thấp dần cho thấy không có dấu hiệu của áp lực bán, do đó trạng thái đi ngang của cổ phiếu trong ngắn hạn có thể là tích lũy có chủ đích.
Đáng chú ý, hệ thống các đường trung bình (MA) có dấu hiệu hội tụ, trong đó đường MA10 ngày đã chính thức cắt lên đường MA20 cho thấy xu hướng tăng ngắn hạn được củng cố.
Các chỉ báo kỹ thuật cũng củng cố triển vọng tích cực: MACD duy trì tín hiệu tích cực khi đường MACD nằm trên đường tín hiệu. RSI duy trì trên ngưỡng 60, phản ánh sức mạnh giá tích cực. MFI vượt ngưỡng 70, cho thấy dòng tiền vào cổ phiếu mạnh mẽ. Tổng hợp các yếu tố kỹ thuật trên, cổ phiếu VPB có tiềm năng tăng giá sau khi tích lũy đủ động lượng, mô hình tăng giá tiếp diễn cho giá mục tiêu của đợt tăng giá kế tiếp là 21.600. Tuy nhiên giá cổ phiếu cũng có thể gặp phải một số áp lực nhất định khi tiếp cận lại các vùng kháng cự ngắn hạn lần lượt lại 18,800 và 19,600.
Chiến lược giao dịch: Nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân từng phần với tại vùng giá 17.800 – 18.200 đồng/CP và 17.500 đồng/CP (trong trường hợp thị trường có điều chỉnh). Mức cắt lỗ hợp lý (nếu có) được kích hoạt nếu giá cổ phiếu dưới 17.000 đồng/CP.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VCB
CTCK BIDV (BSC)
Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank, mã VCB – sàn HOSE) công bố lợi nhuận trước thuế quý I/2025 đạt gần 10,9 nghìn tỷ đồng (tăng 1,3% so với cùng kỳ), tương đương 24% dự báo trước đó của BSC và 25% kế hoạch của ngân hàng. Đây tiếp tục là một khởi đầu chậm của VCB về mặt lợi nhuận.
Động lực chính cho tăng trưởng trong quý đầu năm đến từ các mảng thu ngoài lãi bao gồm kinh doanh FX đạt hơn 2 nghìn tỷ (tăng 69%), thu nhập khác đạt 0,7 nghìn tỷ đồng (tăng 30%) và ước tính hoàn nhập 1 nghìn tỷ từ cho vay liên ngân hàng, vốn thường xuyên được ngân hàng thực hiện từ 2022 đến nay nhằm đảm bảo lợi nhuận.
Dù dự kiến triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong 2025 cải thiện so với 2024, những yếu tố khó khăn trong nước về nhu cầu tín dụng bán lẻ và những bất định từ chính sách thuế quan ngoài nước sẽ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của VCB với vai trò đi đầu ngành trong việc hỗ trợ nền kinh tế. Dự báo lợi nhuận trước thuế 2025F gần nhất của VCB ở mức gần 44 nghìn tỷ (tăng 4%), nhỉnh hơn một chút so với mục tiêu của ngân hàng.
Dù vậy, với P/B đã về mức thấp nhất lịch sử của 7 năm qua, hiện chỉ ở mức 2.3x (so với đáy 2.2x), BSC cho rằng giá cổ phiếu đã phản ánh những khó khăn này và cho rằng đây là mức định giá rẻ để tích lũy cổ phiếu của ngân hàng có chất lượng tài sản dẫn đầu ngành. Do đó, BSC đưa ra khuyến nghị mua cho VCB với giá mục tiêu gần nhất là 69.200 đồng/CP.
Các cổ phiếu tiềm năng BMP, HPG và DBC
CTCK Agriseco (AGR)
Nhu cầu vật liệu xây dựng, đặc biệt là ống nhựa, gia tăng rõ rệt nhờ (1) Số lượng dự án nhà ở thương mại đang triển khai trong quý IV/2024 cao hơn 9,7% so với cùng kỳ và số lượng dự án được phép cấp mới năm 2024 cao hơn 36%; (2) Các dự án trọng điểm đầu tư công được đẩy mạnh. Với thị phần lớn trên 25% và hệ thống phân phối phủ rộng cả nước, BMP kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu tăng trưởng 10% trong năm 2025
BMP là một trong số ít doanh nghiệp ngành nhựa duy trì chính sách cổ tức tiền mặt đều đặn qua nhiều năm với tỷ lệ cổ tức tiền mặt hấp dẫn. Công ty đã chi cổ tức năm 2024 với tổng là 11.990 đồng/CP – tương ứng tỷ suất cổ tức khoảng 8,4% tại mức giá hiện tại. Do đó với vị thế tài chính lành mạnh (lượng tiền mặt lớn và vay nợ thấp), kỳ vọng BMP sẽ tiếp tục duy trì chính sách cổ tức cao trong trung hạn.
Giá quặng sắt và giá than cốc được dự báo tiếp tục giảm trong năm 2025 nhờ nguồn cung ổn định và nhu cầu thấp. Trong khi đó, dự báo giá thép nội địa sẽ tăng trong nửa cuối 2025 nhờ nhu cầu từ thị trường bất động sản và các biện pháp áp thuế CBPG đối với thép Trung Quốc giúp cải thiện biên lợi nhuận cho doanh nghiệp.
Kỳ vọng Tập đoàn Hòa Phát (HPG - sàn HOSE) duy trì đà tăng trưởng sản lượng nhờ: (1) Nhu cầu nội địa mạnh mẽ từ thị trường bất động sản phục hồi và chính sách HPG 2 CTCP Tập đoàn Hòa Phát thúc đẩy giải ngân đầu tư công nhằm đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% năm 2025; (2) Việc đưa vào vận hành giai đoạn 1 của dự án Dung Quất 2 với công suất 1,4 triệu tấn HRC năm 2025, nâng tổng công suất HRC thêm hơn 47% so với năm 2024, đồng thời hưởng lợi từ biện pháp áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC Trung Quốc (mức thuế từ 19,38% đến 27,83%) giúp tăng khả năng cạnh tranh về giá cho HPG..
Đối với Tập đoàn Dabaco (DBC - sàn HOSE), giá nguyên liệu thức ăn chăn nuôi như ngô, lúa mì, đậu tương đang tiếp tục xu hướng giảm trong năm 2025 và dự báo giảm nhờ thay đổi chu kỳ thời tiết ôn hòa hơn giúp nguồn cung được cải thiện. Giá heo hơi dự báo sẽ tiếp tục giữ ở mức cao và khó hạ nhiệt trong thời gian tới do (1) Nhu cầu tăng khi ngành du lịch dịch vụ tiếp đà hồi phục trong năm 2025; (2) Diễn biến dịch bệnh vẫn phức tạp.
Dabaco đã và đang triển khai nhiều dự án nhằm gia tăng công suất với các dự án trang trại chăn nuôi quy mô lớn Tổng công suất mảng chăn nuôi heo tăng khoảng 25% so với trước đó. Ngoài ra, DBC đã thương mại hóa vaccine Dacovac với công suất 200 triệu liều/năm kỳ vọng là mảng kinh doanh mới đóng góp đáng kể vào cơ cấu lợi nhuận của DBC
