Sau tuần đầu tiên nằm trong nhóm mới nổi theo phân loại của FTSE Russell, PYN Elite Fund trong chia sẻ mới đây nhận định rằng dù việc nâng hạng đã có hiệu lực, thị trường chứng khoán Việt Nam chưa cho thấy phản ứng rõ rệt.
Quỹ ngoại cho biết thanh khoản thị trường trong khoảng 3 tháng gần đây ở mức yếu, trong khi giao dịch bình quân ngày giảm đáng kể so với năm trước.
Dù vậy, quỹ PYN Elite cho rằng việc gia nhập nhóm thị trường mới nổi sẽ mở ra cơ hội thu hút thêm các nhà đầu tư mới và dòng vốn quốc tế vào Việt Nam.
Mới đây, Vanguard đã thông báo bắt đầu đầu tư vào Việt Nam. Quy mô nắm giữ cổ phiếu Việt Nam của Vanguard dự kiến tăng lên khoảng 2,5 tỷ USD trong vòng một năm. Các quỹ thụ động khác theo dõi các chỉ số FTSE cũng sẽ có động thái tương tự. Việc nâng hạng đồng thời có thể thu hút thêm dòng vốn từ các quỹ đầu tư chủ động.
Đáng chú ý, PYN Elite Fund cho biết những chiến lược gia thị trường lạc quan nhất tại Việt Nam kỳ vọng MSCI có thể đưa Việt Nam vào danh sách theo dõi nâng hạng vào tháng 6/2027.
Việt Nam đã đáp ứng một số tiêu chí lớn của MSCI
Đề cập tới những yếu tố MSCI xem xét khi phân loại thị trường Việt Nam, PYN Elite Fund cho biết danh sách tiêu chí khá dài, bao gồm các chi tiết kỹ thuật liên quan tới giao dịch cổ phiếu cũng như việc đánh giá các rủi ro dự phòng.
Tuy nhiên, theo đánh giá của quỹ, Việt Nam đã đáp ứng một số tiêu chí lớn, trong đó có số lượng doanh nghiệp vốn hóa lớn ở mức đủ và khối lượng giao dịch bình quân ngày trong năm đạt yêu cầu.
Điểm vẫn còn chưa rõ là cách MSCI đánh giá giới hạn sở hữu nước ngoài, hay nói cách khác, mức độ mở cửa hiện tại của thị trường Việt Nam đã đủ hay chưa.
Quỹ cũng đánh giá việc đưa hệ thống giao dịch KRX vào vận hành và loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước (prefunding) là một bước tiến lớn của thị trường.
Bước quan trọng tiếp theo sẽ là đưa đối tác bù trừ trung tâm (CCP) vào hoạt động, điều PYN Elite Fund kỳ vọng có thể diễn ra trong mùa xuân năm 2027.
Định giá thị trường đang ở vùng thấp nhất lịch sử
PYN Elite Fund cũng đưa ra góc nhìn tích cực về nền tảng cơ bản của thị trường.
Theo quỹ, lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết Việt Nam trong nửa đầu năm 2026 tăng tới 46%. Ngay cả khi loại trừ các khoản thu nhập bất thường, tăng trưởng lợi nhuận cả năm vẫn có thể đạt khoảng 20–25%.
Đáng chú ý, định giá phần còn lại của thị trường nếu loại nhóm Vingroup đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2027 khoảng 8,8 lần.
Quỹ ngoại đến từ Phần Lan nhấn mạnh định giá đã giảm xuống vùng thấp trong lịch sử, trong khi triển vọng tăng trưởng kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp Việt Nam trong những năm tới vẫn tích cực.
Tuy nhiên, PYN Elite Fund chỉ ra rằng thị trường đang chịu tác động từ điều kiện thanh khoản thắt chặt, lãi suất tăng và dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân dịch chuyển một phần từ cổ phiếu sang tiền gửi ngân hàng. Trong bối cảnh đó, việc được FTSE Russell nâng hạng chưa lập tức tạo ra một nhịp tăng mạnh cho thị trường.
