Nhận định đầu tư
Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS): Sau phiên giao dịch hôm 24/2 khi VN-Index vượt lên vùng kháng cự tâm lý với thanh khoản vượt mức trung bình của năm 2024, thì triển vọng trung hạn thị trường trở nên tích cực hơn.
Ngắn hạn VN-Index trong những phiên tới có thể rung lắc liên tục để kiểm tra lại vùng 1.300 điểm.
Trong ngắn hạn, thị trường phân hóa khá tích cực, chỉ số VN-Index đang nỗ lực vượt lên xu hướng tích lũy trung hạn kéo dài. Do đó thị trường đang gia tăng tìm kiếm các cơ hội đầu tư, đầu cơ ngắn hạn với mức dừng lỗ ngắn hạn được nâng lên quanh vùng hỗ trợ 1.280 điểm theo xu hướng tăng trưởng của chỉ số VN-Index.
Diễn biến chỉ số VN-Index ngày 24/2 (Nguồn: FireAnt).
Chứng khoán BIDV (BSC): Trong những phiên tới, thị trường có thể tiếp tục quán tính tăng lên ngưỡng 1.315 điểm. Tuy nhiên, VN-Index đã trải qua một đợt hồi phục khá dốc cùng với các cây nến thân nhỏ cho thấy tâm lý thị trường vẫn còn dè chừng trước ngưỡng kháng cự cũ.
Nhà đầu tư nên giao dịch cẩn trọng trước áp lực chốt lời có thể xảy ra.
Chứng khoán Asean (Aseansc): Về trung và dài hạn, thị trường chứng khoán trong nước có nhiều điều kiện hỗ trợ như triển vọng nâng hạng thị trường và tiềm năng tăng trưởng tốt của nội tại nền kinh tế.
Đồng thời, việc DXY giảm vẫn sẽ là xu hướng tất yếu trong môi trường nới lỏng chính sách tiền tệ, dòng vốn vẫn sẽ dần quay trở lại thị trường đầu tư mới nổi và có tiềm năng tăng trưởng cao như Việt Nam.
Do đó nhà đầu tư có thể cân nhắc tiếp tục giải ngân từng phần với các cổ phiếu lớn có nền tảng cơ bản và triển vọng kinh doanh tích cực, sẵn sàng lượng tiền mặt để thiết lập vị thế chắc chắn khi định giá rất hấp dẫn.
Khuyến nghị đầu tư
- VHM (CTCP Vinhomes): Khả quan. Giá mục tiêu 1 năm là 46.500 đồng/cổ phiếu, tăng 14% so với hiện tại.
CTCK ACB (ACBS) cho biết năm 2025, Vinhomes dự kiến mở bán 4 dự án mới: Vinhomes Apollo City (Hạ Long), Wonder City (Đan Phượng), Phước Vĩnh Tây, Dương Kinh và các căn còn lại của những dự án đang triền khai.
Tính đến cuối 2024, tổng số tiền đặt cọc cho Tập đoàn Vingroup (HoSE: VIC) và các bên liên quan với mục đích đầu tư đã giảm xuống 67.900 tỷ đồng, giảm đáng kể so với mức 90.200 tỷ đồng vào cuối 2023.
Vinhomes Apollo City (trước đây là Hạ Long Xanh, Quảng Ninh) có tổng diện tích 5.540 ha. VHM gần hoàn tất giải phóng mặt bằng cho dự án này và dự kiến sẽ mở bán các cấu phần thấp tầng vào năm 2025. Dự án này đang được phát triển bởi một liên doanh trong đó VHM sở hữu 70% và VIC sở hữu 30%.
Theo thông báo của CTCP Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (UPCoM: VEF), VEF đang đề xuất chuyển nhượng toàn bộ dự án với giá trị ước tính là 40.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận từ giao dịch này vẫn chưa được tiết lộ.
Sau giao dịch của VEF, lợi ích kinh tế của VHM tại Global Gate sẽ là: Chia sẻ lợi nhuận như đã nêu trong thỏa thuận hợp tác với VEF tại Vinhomes Global Gate, trong đó VHM nhận được 5% tổng lợi ích của dự án; Cổ tức có thể nhận được từ VEF do VHM nắm giữ 4.,66% cổ phần tại VEF; Doanh thu từ dịch vụ bán hàng và quản lý dự án với tư cách là bên mua dự án và thực hiện các hợp đồng đã ký trước đó giữa VHM và VEF.
ACBS nhận định do tỉ lệ lợi ích VHM nhận được từ dự án Vinhomes Global Gate giảm xuống còn 5% nên công ty chứng khoán này điều chỉnh lãi sau thuế năm 2025 giảm 10% xuống 33.800 tỷ đồng (tương đương giảm 4% so với năm 2024).
Về đòn bẩy tài chính, VHM tiếp tục duy trì tỉ lệ nợ ổn định. Tổng nợ tăng hơn 24.600 tỷ đồng vào năm 2024 chủ yếu là do VHM phát hành tổng cộng 22.400 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp. Tuy nhiên, tỉ lệ Nợ ròng/Vốn chủ sở hữu chỉ tăng nhẹ từ 21,2% lên 22,3%.
- TCB (Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam - Techcombank): Khả quan. Giá mục tiêu 1 năm là 29.200 đồng/cổ phiếu, tăng 12% so với hiện tại
SSI Research kỳ vọng thị trường bất động sản sẽ phục hồi trong năm 2025 khi nhiều dự án được mở bán. Đây sẽ là yếu tố hỗ trợ cho hoạt động kinh doanh của TCB. Với các yếu tố cơ bản tích cực từ năm 2025, định giá TCB khá hấp dẫn với P/B dự phóng là 1,07x, thấp hơn nhiều so với mức lịch sử trung bình là 1,4x.
Năm 2025, SSI dự báo lợi nhuận trước thuế (LNTT) sẽ tăng lên 33.500 tỷ đồng (tăng 21,8% so với cùng kỳ), được thúc đẩy nhờ (thu nhập ngoài lãi) non-NII tốt hơn (tăng 16,9% so với cùng kỳ) và chi phí tín dụng giảm còn 0,55% (giảm 16 điểm cơ bản so với cùng kỳ).
SSI cho rằng bất động sản phục hồi sẽ là động lực chính giúp tăng trưởng tín dụng đạt 21,8% so với năm 2023, tập trung vào mảng cho vay mua nhà.
Với một số cơ chế hỗ trợ bao gồm chính sách giá linh hoạt, nợ thanh toán cuối kỳ và lãi suất cho vay ưu đãi, chúng tôi cho rằng chất lượng tài sản sẽ được kiểm soát tốt và dần cải thiện cùng với sự phục hồi của thị trường bất động sản.
Tỉ lệ nợ xấu được dự báo đạt 1,05% trong năm 2025. Tuy nhiên, NIM dự kiến trượt xuống 4,2% (giảm 3 điểm cơ bản so với cùng kỳ), do cạnh tranh và chi phí huy động vốn tăng.
Yếu tố hỗ trợ tăng đối với khuyến nghị là NIM phục hồi tốt hơn dự kiến, TCBS thực hiện IPO.
Bên cạnh đó, rủi ro giảm đối với khuyến nghị là thị trường bất động sản phục hồi chậm hơn dự kiến. NIM giảm nhiều hơn dự kiến.
- IDC (Tổng Công ty IDICO - CTCP): Tiếp tục nắm giữ với giá mục tiêu 64.000 đồng/cổ phiếu, tăng 12% so với hiện tại.
CTCK Tiên Phong (TPS) cho biết diện tích đất khu công nghiệp (KCN) thương phẩm còn lại của IDICO hiện đã được tăng lên 1.092 ha nhờ bổ sung thêm 162 ha từ KCN Vinh Quang (Hải Phòng). Tỉ lệ lấp đầy của 5 KCN hiện hữu đạt 65% và 45% khi bao gồm 3 KCN đang triển khai.
TPS ước tính diện tích backlog chưa bàn giao của IDC hiện còn khoảng 123 ha, bao gồm 70 ha backlog của 2023 và 53 ha backlog của 2024. TPS kỳ vọng điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ tích cực cho kết quả kinh doanh mảng KCN của IDC trong 2025.
IDICO báo lãi gần 2.400 tỷ đồngĐỌC NGAYCòn về tiến độ của các dự án KCN mới, KCN Tân Phước 1 và KCN Vinh Quang đang trong quá trình giải phóng mặt bằng, dự kiến khởi công xây dựng trong quý III/2025 và sẵn sàng cho thuê từ 2026.
Bên cạnh đó, công ty đang triển khai thêm 2 KCN mới gồm KCN Phú Long (485 ha) và KCN Châu Giang 1 (210 ha), trong đó KCN Phú Long hiện đang hoàn thiện hồ sơ lấy ý kiến, thẩm định trình các sở ngành, kỳ vọng sẽ được chấp thuận chủ trương đầu tư trong năm 2025.
Đối với mảng năng lượng, IDC cho biết sản lượng từ các nhà máy thủy điện Srok Phu Miêng & Đăk Mi 2 năm 2024 chỉ đạt 455,3 triệu kWh, thấp hơn 11% so với năm trước do ảnh hưởng từ El Nino trong nửa đầu năm 2024 khiến mực nước tại các hồ thủy điện ở mức thấp và trong năm, EVN hạn chế huy động nguồn thuỷ điện để dự phòng nước cho mùa khô.
Nhìn chung, TPS kỳ vọng trong năm 2025, kết quả kinh doanh của IDC sẽ được hỗ trợ từ: 123 ha diện tích backlog chưa bàn giao; Triển vọng về nhu cầu thuê đất tích cực khi làn sóng dịch chuyển sản xuất từ Trung Quốc được dự kiến mạnh trở lại.
