Trong báo cáo mới phát hành, ABS đánh giá, chỉ số VN-Index và các nhóm ngành quan trọng trên thị trường đã trải qua giai đoạn tăng giá mạnh mẽ từ tháng 4/2025 đến giữa tháng 10/2025. Sau đó, thị trường bước vào nhịp điều chỉnh trung hạn diễn ra trong 11 tuần, với mức điều chỉnh tương đương 10% đối với VN-Index, trong khi hầu hết cổ phiếu đã điều chỉnh giảm giá sâu hơn, trung bình 20 - 30%.
ABS cho rằng thị trường chung đang bước vào nhịp tăng trung hạn mới động lượng thể hiện qua giá và khối lượng đồng thuận. Trên cơ sở đó, VN-Index được kỳ vọng bắt đầu tăng trưởng trở lại trong tháng khởi đầu năm 2026.
Trên khung giao dịch trung hạn, thị trường đã phát tín hiệu kỹ thuật cho thấy việc kết thúc điều chỉnh sau hơn 2 tháng điều chỉnh tái tích lũy. Mô hình giá điều chỉnh trên tạo cấu trúc đáy sau cao hơn đáy trước thể hiện yếu tố đỡ giá của dòng tiền khi thị trường và cổ phiếu chiết khấu đã đủ mức hấp dẫn, hoàn toàn phù hợp với một pha điều chỉnh trung hạn. Nhờ đó, mức độ rủi ro khi đầu tư trở lại ở trung hạn được giảm thiểu, gia tăng hiệu quả khi thị trường tăng trở lại đồng pha.
Bên cạnh đó, dòng tiền tổ chức đã bắt đầu mua trở lại với giao dịch trung hạn tạo yếu tố hỗ trợ giá, điều này thúc đẩy sự quan tâm của nhà đầu tư trên thị trường.
Khi các tiêu chí kỹ thuật xuất hiện giá tăng trở lại trên trung bình trượt tuần, MACD giao cắt lên, dòng tiền trở lại nhịp độ mua cho thấy thị trường chấp nhận mua lên ở mặt bằng giá mới. Nhóm phân tích kỳ vọng VN-Index bước vào pha tăng trung hạn tiếp theo chinh phục các mốc điểm số 1.980 và 2.084 - 2.180 điểm.
Với việc xác định được xu hướng thị trường, ABS đã đưa ra 2 kịch bản VN-Index trong tháng 1/2026.
Kịch bản 1, thị trường xác nhận lên ngay từ tháng 1/2026. Vị thế của giá sẽ duy trì nhịp điệu tăng trên trung bình trượt ngày. Khi giá vượt qua đỉnh năm 2025, dòng tiền thể hiện cầu mua ngay khi có phiên rũ cung, điều chỉnh nhanh và mạnh. Vùng đỉnh cũ 1.700 - 1.740 điểm sẽ đóng vai trò là vùng hỗ trợ quan trọng, giúp thị trường duy trì trạng thái tăng.
Trên khung giao dịch ngắn hạn, biên độ tăng giá theo xu hướng được ước tính khoảng 120 - 140 điểm, giá vận động phía trên các đường trung bình trượt ngày. Khi đó, nhà đầu tư có thể so sánh tương quan cổ phiếu đồng pha VN-Index để giao dịch mua lên.
Kịch bản 2 là thị trường quay trở lại đâm thủng mốc hỗ trợ 1.700 - 1.740 điểm, khi đó giá có thể gãy qua trung bình trượt tìm về mốc hỗ trợ trong vùng xuất phát của xu hướng trên hỗ trợ 1.640 điểm. Nhà đầu tư có thể mua trở lại đối với cổ phiếu quan tâm.
 |
Về mặt định giá, hệ số P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất đã tăng lên 16,6 lần tại ngày 08/01/2026, cao hơn mức hai lần độ lệch chuẩn trong ba năm gần đây tại mức 15,7 lần. Đà tăng của VN-Index chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong rổ VN30, khi P/E của nhóm này hiện đạt 16,5 lần, cao hơn mức hai lần độ lệch chuẩn ba năm là 14,5 lần.
Trong khi đó, chỉ số VNMID hiện giao dịch ở mức P/E 14,7 lần, vẫn thấp hơn mức trung bình ba năm là 15,2 lần. Còn P/E của chỉ số VNSML hiện đạt 10,9 lần, thấp hơn mức trừ một lần độ lệch chuẩn tại 12,3 lần.
Với phân tích thị trường như trên, ABS đề xuất phương án giao dịch theo hướng mua vào các cổ phiếu đã hoàn tất pha điều chỉnh trung hạn, khi giá bắt đầu cắt lên các đường trung bình trượt. Chiến lược ưu tiên những mã có độ đồng pha giữa xu hướng ngắn hạn và trung hạn, tức cả hai khung thời gian đều đang bước vào pha tăng.
Trong đó, nhóm cổ phiếu giữ được tiêu chí xu hướng dài hạn đang ở pha tăng tiếp tục là trọng tâm theo dõi. Các ngành nổi bật gồm ngân hàng, dầu khí, chứng khoán, bảo hiểm, bất động sản khu công nghiệp, công nghệ và năng lượng.
Bên cạnh đó, nhóm cổ phiếu thuộc các tập đoàn nhà nước cũng được đánh giá cao nhờ câu chuyện định giá lại tài sản, có thể tạo ra động lực tăng giá trung hạn trong bối cảnh quá trình tái cơ cấu và cổ phần hóa tiếp tục được thúc đẩy.
Ngoài ra, nhà đầu tư nên quan sát nhóm cổ phiếu bước vào pha kết thúc điều chỉnh dài hạn. Đáng chú ý là dệt may, thủy sản và cảng biển, những lĩnh vực từng chịu áp lực mạnh trong giai đoạn trước và hiện đang phát đi tín hiệu tạo đáy, mở ra cơ hội hồi phục theo chu kỳ.
