Kinh tế vĩ mô năm 2025: Triển vọng tăng trưởng và ổn định
Với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, Việt Nam đã triển khai các chính sách hỗ trợ để thúc đẩy nền kinh tế trong giai đoạn 2024-2025. Chuyên gia phân tích của chứng khoán VPS đánh giá, GDP 2025 được dự báo tăng trưởng ở mức 6,8%, nhờ vào các yếu tố như phục hồi chi tiêu tiêu dùng và giải ngân mạnh mẽ đầu tư công. CPI (Chỉ số giá tiêu dùng) dự báo giữ ổn định, do giá dầu duy trì ở mức thấp, dù có sự điều chỉnh giá điện trong tháng 10 năm nay.
 |
Ngoài ra, ngành xuất nhập khẩu tiếp tục duy trì khả quan, đặc biệt là nhờ vào xu hướng chuyển dịch thương mại toàn cầu, khi các quốc gia tìm kiếm các đối tác thay thế cho Trung Quốc. Lãi suất điều hành được dự báo duy trì ổn định, với định hướng tiếp tục hỗ trợ nền kinh tế. Dự báo tỷ giá có thể tiếp tục tăng trong nửa đầu năm, nhưng sẽ giảm dần trong nửa cuối năm khi chính sách của Mỹ trở nên rõ ràng hơn và các biện pháp hỗ trợ nền kinh tế của Việt Nam tiếp tục phát huy hiệu quả.
Chứng khoán Việt Nam dự báo khởi sắc
Thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2025 được chuyên gia VPS kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng nhờ vào những tín hiệu tích cực từ cả nền kinh tế vĩ mô lẫn các thay đổi trong chính sách tài chính.
Một trong những yếu tố quan trọng nhất là việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Bộ Tài Chính đã ban hành Thông Tư 68/2024/TT-BTC, bỏ yêu cầu nhà đầu tư nước ngoài phải ký quỹ trước khi giao dịch, giúp gia tăng sự hấp dẫn của thị trường. Theo các thông tin công bố, FTSE đang phát tín hiệu tích cực về việc nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam trong kỳ xét xếp hạng vào tháng 3/2025, với đợt xét hạng chính thức dự kiến vào tháng 9/2025.
Cùng với đó, việc Quốc hội thông qua Luật sửa đổi, bổ sung 7 luật về tài chính cũng sẽ tạo nền tảng vững chắc để thu hút vốn đầu tư từ toàn cầu, đồng thời mở rộng cơ hội cho các nhà đầu tư nước ngoài tham gia thị trường chứng khoán Việt Nam.
Trước bối cảnh như trên, chuyên gia phân tích VPS đã có những đánh giá khách quan chung về thị trường trả lời cho những vấn đề sau:
Định giá thị trường
Tính đến hết tháng 12/2024, chỉ số P/E của thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở mức hấp dẫn. Cụ thể, P/E đạt 13,29 và P/E năm 2025 của VN-Index đạt 10,9, thấp hơn mức P/E trung bình 5 năm là 14,8. Trong vòng 10 năm qua, thị trường chứng khoán Việt Nam thường xuyên duy trì mức P/E trên 12,4, và mức P/E hiện tại có thể được xem là "rẻ" so với những năm trước.
 |
“Chúng tôi nhận định rằng thị trường chứng khoán Việt Nam có dư địa tăng trưởng trong năm 2025, với mức P/E hấp dẫn trong khoảng 10-12x. Với tình hình kinh tế và bối cảnh thị trường hiện tại, VNINDEX có thể đạt mốc 1420-1450 điểm trong năm 2025, khi nền kinh tế tiếp tục phục hồi và các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng mạnh mẽ”- chuyên gia phân tích VPS nhận định.
Yếu tố nào sẽ hỗ trợ thị trường?
Một số yếu tố chính hỗ trợ thị trường chứng khoán trong năm 2025 bao gồm các lĩnh vực như: Ngành Bất động sản dự báo sẽ phục hồi nhờ vào sự hồi phục của chi tiêu tiêu dùng và giải ngân đầu tư công. Ngoài ra, việc thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng và các dự án đầu tư công sẽ giúp tạo đà tăng trưởng cho nền kinh tế, hỗ trợ các ngành liên quan như xây dựng và vật liệu.Việt Nam sẽ tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch thương mại toàn cầu, đặc biệt là việc chuyển dịch chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc.
Rủi ro và thách thức
Mặc dù có nhiều yếu tố hỗ trợ, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn phải đối mặt với một số rủi ro tiềm tàng. Trong đó, chi phí nhân công gia tăng có thể khiến Việt Nam giảm lợi thế cạnh tranh trong việc thu hút dòng vốn FDI. Thêm vào đó, những căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc cũng có thể ảnh hưởng đến hoạt động xuất nhập khẩu, gây áp lực lên nền kinh tế.
Ngoài ra, tỷ giá có thể tiếp tục tăng trong năm 2025, đặc biệt là trong bối cảnh chính sách của chính quyền Mỹ tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu. Tuy nhiên, với sự hỗ trợ của vốn FDI và chính sách ổn định từ Ngân hàng Nhà nước, dự báo tỷ giá sẽ giảm dần vào nửa cuối năm khi các yếu tố kinh tế và chính sách được làm rõ.
Những ngành kỳ vọng tăng trưởng mạnh
Một số ngành được đánh giá khả quan trong năm 2025 bao gồm: Ngân hàng, Vận tải biển, Cảng biển, Bất động sản khu công nghiệp, Bán lẻ, Công nghệ, Hóa chất, Vật liệu xây dựng, và Dầu khí. Những ngành này không chỉ hỗ trợ tăng trưởng nền kinh tế mà còn đóng góp quan trọng vào sự phát triển bền vững của thị trường chứng khoán.
Chuyên gia VPS cho biết, với nền tảng vững chắc và những yếu tố hỗ trợ tích cực từ nền kinh tế vĩ mô, thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2025 được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ. Đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam hiện tại là một cơ hội hấp dẫn đối với các nhà đầu tư, đặc biệt là khi nền kinh tế phục hồi và các ngành chủ chốt tiếp tục phát triển. (*)
(*) Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư tham khảo. Quan điểm, dự báo và những ước tính trong báo cáo này chỉ thể hiện ý kiến của tác giả tại thời điểm phát hành và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Bài viết không mang tính chất mời chào hay bán bất kỳ chứng khoán nào, nhà đầu tư nên có nhận định độc lập về thông tin trong bài viết này.
