Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DDV
CTCK BIDV (BSC)
BSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của Công ty cổ phần DAP – VINACHEM (DDV – UPCoM) và điều chỉnh giảm-6% giá mục tiêu xuống còn 22.900 đồng/CP, tương ứng upside 18% so với giá đóng cửa ngày 18/12/2024 (đã bao gồm 3% tỷ suất cổ tức).
Giá mục tiêu được xác định dựa trên phương pháp định giá EV/EBITDA với tỷ lệ mục tiêu không đổi là 8.4x, tương ứng P/E fw 2025F = 13.6x. Việc điều chỉnh giá mục tiêu xuất phát từ việc giảm -9% dự phóng lợi nhuận năm 2025F.
BSC dự phóng doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của DDV trong năm 2024F lần lượt đạt 3.281 tỷ đồng (tăng 4% so với năm trước) và 144 tỷ đồng (tăng 105%), tương ứng EPS đạt 982 đồng . Năm 2025F, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế dự phóng đạt 3.414 tỷ đồng (tăng trưởng 3%) và 214 tỷ đồng (tăng trưởng 49%), EPS đạt 1,466 đồng.
So với dự phóng cũ, chúng tôi điều chỉnh giảm sản lượng tiêu thụ nhưng tăng giá bán bình quân, giúp bù đắp phần sụt giảm sản lượng và duy trì tăng trưởng lợi nhuận trong cả hai năm 2024F và 2025F;
Chúng tôi duy trì quan điểm như trong báo cáo cập nhật gần nhất rằng lợi nhuận của DDV sẽ đạt mức nền mới từ năm 2025. Tuy nhiên, tăng trưởng CAGR 2024 – 2025F được điều chỉnh giảm từ 84% xuống còn 75% do điều chỉnh giảm dự phóng năm 2025F;
Cập nhật tiến độ triển khai các dự án: Dự án nâng cao chất lượng axit và sản xuất MAP với công suất 60 nghìn tấn/năm đã được trao giấy chứng nhận đầu tư.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DHC
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Điểm nhấn đầu tư dành cho cổ phiếu của CTCP Đông Hải Bến Tre (DHC), thứ nhất là Biên lợi nhuận gộp phục hồi khi chênh lệch giữa giá OCC và giá bán đầu ra cải thiện. Giá bán ra có dấu đã bắt đầu phục hồi từ tháng 9 và được kỳ vọng sẽ tiếp tục tăng chậm đà phục hồi trong hoạt động thương mại và tiêu dùng trong nước.
Thứ hai là Nhà máy Giao Long 3 tạo dư địa tăng trưởng trong dài hạn, DHC đã nhận được giấy chứng nhận đầu tư cho nhà máy sản xuất bao bì thứ 3 của công ty (NM Giao Long 3). Khi nhà máy mới đi vào hoạt động, công suất dự kiến tăng hơn 110%.
Thứ ba là nhu cầu tiêu thụ giấy bao bì kỳ vọng dần phục hồi trong 2025F và duy trì triển vọng khả quan trong dài hạn. Thị trường giấy bao bì còn nhiều dư địa phát triển nhờ (1) Nhu cầu dự báo tăng nhanh. (2) Hoạt động thương mại điện tử gia tăng, mô hình mua sắm trực tuyến ngày càng trở nên phổ biến. (3) Xu hướng tiến tới phát triển bền vững.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DHC với giá mục tiêu 42.000 đồng/CP, Giá hỗ trợ/điểm mua 1 là 34.600 – 35.000 đồng/CP; giá hỗ trợ/điểm mua 2 là 31.000 – 33.000 đồng/CP.
