Giải mã cơ hội đầu tư năm Ất Tỵ

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Giám đốc phân tích, CTCK Quốc tế Việt Nam (VISE)

Thị trường chứng khoán Việt Nam sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán thường có tâm lý tích cực hơn, đặc biệt nếu có các thông tin kinh tế hỗ trợ trong nước hoặc thế giới. Thanh khoản phiên đầu năm có thể không quá cao nhưng nhiều nhà đầu tư có xu hướng chốt lời vào đầu năm mới để cân bằng danh mục hoặc chuyển hướng dòng tiền. Ngoài ra, sau kỳ nghỉ dài dòng tiền có thể tăng trở lại do các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân bắt đầu giải ngân cho kế hoạch mới.

Thống kê lịch sử cho thấy, sau kỳ nghỉ Tết, thị trường thường có xu hướng tăng nhẹ trong tuần giao dịch đầu tiên nhờ tâm lý tích cực và kỳ vọng vào năm mới. Tuy nhiên, cũng có năm thị trường điều chỉnh nhẹ do áp lực bán từ các nhà đầu tư chốt lời hay năm đó diễn biến vĩ mô thuận lợi. Với cách nhìn vĩ mô năm nay, sau kỳ nghỉ lễ có thể kỳ vọng thị trường sẽ có một chuỗi tăng trưởng khả quan.

Ông Nguyễn Hồng Khanh

Thị trường hiện tại có thể nói là đang ở mức trung tính có nghĩa là không quá đắt nhưng cũng không quá rẻ. Sự phân hóa còn rõ nét hơn ở một số nhóm ngành khi sự tăng trưởng không đều nhau. Có khá nhiều cổ phiếu hay nhóm ngành có mức định giá khá cao do kết quả kinh doanh tăng trưởng ổn định tạo sự tin tưởng cho nhà đầu tư làm đẩy giá cổ phiếu tăng vượt quá mức kỳ vọng. Vẫn còn có nhiều cổ phiếu khá tốt nhưng mức giá chưa tương xứng với giá trị.

Việt Nam hiện vẫn duy trì mức tăng trưởng GDP ấn tượng so với khu vực (thường ở mức 6-7%/năm). Điều này tạo nền tảng tốt cho doanh nghiệp niêm yết duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận 10-15%/năm, củng cố sức hấp dẫn của thị trường. Nhà đầu tư có thể lựa chọn những nhóm ngành đang hưởng lợi từ chính sách đẩy mạnh đầu tư công và thu hút đầu tư nước ngoài của chính phủ. Một số nhóm ngành cột trụ phát triển kinh tế và tiềm năng còn phát triển dài hạn cũng cần lưu ý.

Năm nay, chính sách đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh và đây là tiền đề để thúc đẩy nhiều ngành kinh tế khác tăng trưởng theo như xây dựng, bất động sản, vật liệu xây dựng, cảng biển, hàng không…. Việt Nam đang trong giai đoạn tăng tốc về kinh tế, vì vậy sẽ có nhiều nhóm ngành đang đi vào chu kỳ phát triển về chiều sâu lẫn chiều rộng khá khả quan.

Bất chấp sự cạnh tranh toàn cầu đang ngày càng gay gắt thì Việt Nam vẫn còn nhiều dư địa và vẫn còn trong giai đoạn khởi đầu tăng trưởng. Một số nhóm ngành mục tiêu đầu tư năm nay đáng chú ý như ngân hàng, hàng không, chứng khoán, đầu tư công, bán lẻ, cảng biển. Tuy nhiên một số nhóm ngành sẽ có sự phân hóa và không phải cổ phiếu nào cũng tăng trưởng như nhau. Sự khác biệt ở năm nay là tâm điểm sẽ nằm ở những nhóm cổ phiếu mang tính đầu đàn của từng nhóm ngành hay tập đoàn công nghiệp lớn. Vì vậy, nhà đầu tư cần lựa chọn tập trung hơn những cổ phiếu mục tiêu hàng đầu thay vì lựa chọn dàn trải cho cả nhóm ngành.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn Đầu tư CTCK Maybank Investment Bank

Kỳ vọng diễn biến tích cực hơn, đặc biệt thanh khoản cải thiện tốt hơn tuy nhiên với tuần đầu tiên mức độ sẽ vừa phải chứ sẽ khó có đột phá, bên cạnh đó cần phải xem những diễn biến trong Tết. Đơn cử những chính sách của Mỹ, Fed và các yếu tố quốc tế có thể tác động chung trong thời điểm thị trường trong nước nghỉ Lễ.

Ông Phan Dũng Khánh

Mức định giá tương đối hấp dẫn nhưng cái quan trọng của thị trường là kỳ vọng tương lai, mua cổ phiếu là mua tương lai vì những yếu tố hiện tại và quá khứ (thậm chí cả một phần tương lai) thường đã được phản ánh vào giá. Bên cạnh đó, không phải ngành nào cũng được hưởng lợi trong bối cảnh thị trường trong và ngoài nước đều có sự phân hóa những năm gần đây khi mà công nghệ, AI... đang nổi lên. Những ngành nghề truyền thống, đặc biệt những DN thích nghi kém với xu hướng mới có thể bị đào thải hoặc khó phát triển. Do vậy, những yếu tố cần quan tâm như chính sách kinh tế của Mỹ; hành động của Fed và yếu tố đồng đô la Mỹ; chính sách kinh tế trong nước, sự thích nghi của DN trong nước và sự phát triển của công nghệ của các DN trong nước.

Cơ hội đầu tư có thể tập trung vào các nhóm ngành có định hướng mang lại giá trị tương lai lâu dài, xu hướng của thế giới trong dài hạn (tránh những nhóm có yếu tố đầu cơ, lướt sóng thuần túy) dễ dàng mang lại lợi nhuận tốt hơn như nhóm công nghệ, bán dẫn giữa xu hướng AI toàn cầu hiện nay. Bên cạnh đó, những nhóm ngành truyền thống nhưng ứng dụng tốt công nghệ, AI vào hoạt động SXKD là những khoản đầu tư tiềm năng trong cả ngắn trung và dài hạn.

NĐT có thể sử dụng chiến lược đầu tư ngắn hạn trong dài hạn và ngược lại bằng cách cơ cấu những khoản đầu tư như vậy để nắm giữ lâu dài nhưng có thể trích ra một phần tỷ lệ vừa phải để đầu tư ngắn hạn chung với các nhóm CP PNs, CP có tính biến động lớn để kinh doanh ngắn hạn nhưng vẫn giữ được những khoản đầu tư chiến lược mang lại lợi nhuận bền vững hơn.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi cho rằng thị trường có thể sẽ duy trì đà tăng trong tuần sau tết và chỉ số VN-Index có thể sẽ thử thách ngưỡng kháng cự 1.283 điểm. Đồng thời, thị trường có thể không tránh khỏi các nhịp điều chỉnh do ảnh hưởng từ căng thẳng thương mại Mỹ và các quốc gia khác sau các quyết định đánh thuế của Tổng thống Trump, nhưng mức đánh thuế đang diễn ra từng phần và đã được thị trường dự báo từ trước.

Mức P/E TTM của thị trường hiện nay mới chỉ đang ở mức 13.2x, vẫn thấp hơn mức trung bình 5 năm và giao dịch ở mức thấp so với mức P/E trung bình của các chỉ số chứng khoán trong khu vực Đông Nam Á. Đồng thời, mức P/E TTM của chỉ số VN-Index có thể sẽ còn thấp hơn khi các doanh nghiệp dần công bố kết quả kinh doanh quý 4/2024. Như vậy, hiệu suất sinh lời của chỉ số VN-Index đang ở mức 7.5%, đây vẫn là mức cao hơn mức lãi suất tiết kiệm 1 năm hiện nay tại các ngân hàng thương mại.

Ông Nguyễn Thế Minh

Yếu tố hiện nay vẫn chủ yếu là các mức đòn đánh thuế của Tổng thống Trump trong thời gian tới sẽ như thế nào và nếu mức độ căng thẳng leo thang thì cũng có thể gây ra cú sốc cho thị trường chứng khoán, điều này cũng khó có thể dự báo nên cần theo dõi thêm các động thái này. Về logic, tôi vẫn kỳ vọng mức căng thẳng sẽ chưa leo thang trong năm 2025 khi Tổng thống Trump vẫn đang đi hướng có lợi cho nền kinh tế trong năm đầu nhiệm kỳ của mình.

Tôi vẫn nghĩ trong bất kỳ hoàn cảnh nào của thị trường việc chọn cổ phiếu tăng trưởng mạnh về hoạt động kinh doanh sẽ là yếu tố quan trọng và sống còn cho danh mục đầu tư của mình. Như vậy, các nhóm ngành mà tôi ưa thích cho một năm tăng trưởng là Ngân hàng, công nghệ, vận tải, sản xuất thực phẩm, hóa chất, bất động sản.

Ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích, CTCK Kafi

VN-INDEX khép lại năm âm lịch Giáp Thìn trong sắc xanh, dù diễn biến giằng co khi thanh khoản thu hẹp trước kỳ nghỉ lễ dài. Tính từ đầu năm 2024 đến nay, chỉ số đã ghi nhận mức tăng 12%, dù phần lớn thời gian giao dịch tích lũy trong biên độ hẹp. Mặc dù vậy, giai đoạn thử thách dường như đã dần trôi qua khi nền kinh tế chung có dấu hiệu hồi phục, hỗ trợ cho đà tăng của VN-INDEX vào cuối năm âm lịch. Xu hướng này được kỳ vọng sẽ tiếp tục sau Tết.

Ông Lương Duy Phước

Về kỹ thuật, VN-INDEX đã nới rộng đà tăng, vượt mốc 1.260 điểm cùng sự hỗ trợ của đường trung bình động EMA 20 và 50, cho thấy rủi ro ngắn hạn đang dần thu hẹp. Dù vậy, thanh khoản thấp vẫn là yếu tố cần lưu ý trong xu hướng tăng hiện tại. Để củng cố đà tăng, VN-INDEX cần duy trì mức thanh khoản tốt, hướng đến mục tiêu 1.280-1.300 điểm sau kỳ nghỉ lễ.

Các nhóm ngành trụ cột như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và hàng tiêu dùng tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định và dẫn dắt xu hướng chung của thị trường.

Những nhóm cổ phiếu hút dòng tiền mạnh như công nghệ và vật liệu xây dựng vẫn là tâm điểm thu hút sự quan tâm, nhưng nhà đầu tư cần thận trọng xem xét dư địa tăng trưởng. Việc một số cổ phiếu đã tăng giá đáng kể trong thời gian ngắn có thể làm gia tăng rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn.

Về tổng thể, mặc dù các nhóm ngành đều có những biến động riêng về lợi nhuận, tuy nhiên chúng ta vẫn có thể kỳ vọng và sự tăng trưởng tích cực của lợi nhuận chung toàn thị trường. Với sự tăng trưởng về lợi nhuận, mức P/E của VNIndex có thể về tiệm cận vùng 12.5 lần, một vùng định giá hấp dẫn trong trung-dài hạn. Với yếu tố về định giá hấp dẫn, thị trường hiện tại đang chờ đợi sự tham gia của một dòng tiền đủ lớn để có thể giúp VNIndex bứt phá trong năm 2025.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích, CTCK Agribank (Agriseco)

Về diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam, xu hướng ngắn hạn đã trở lại thành tăng giá sau khi VN-Index bứt phá thành công mốc MA50 ngày, tương ứng 1.250 điểm. Lực cầu chủ động gia tăng và liên tục tham gia vào nhóm cổ phiếu trụ đang là động lực thúc đẩy chỉ số hướng lên trở lại vùng 1.280 – 1.300. Đà bán từ khối ngoại cũng đang có dấu hiệu hạ nhiệt giúp giảm áp lực lên thị trường trong ngắn hạn. Ngoài ra, mức P/E của VN-Index ở thời điểm hiện tại đang trong vùng tương đối thấp so với quá khứ, vì vậy chúng tôi kỳ vọng thị trường chứng khoán trong nước sẽ có diễn biến tích cực sau kỳ nghỉ Tết khi dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư trở nên lạc quan hơn.

Ông Nguyễn Anh Khoa

Trong năm mới, câu chuyện đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam có thể xoay quanh các chủ đề chính sau: (1) Chính sách tài khóa trong đó sẽ đẩy mạnh giải ngân đầu tư công nhằm hỗ trợ kinh tế: Với mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao trong năm 2025 làm tiền đề hướng đến tăng trưởng 2 con số trong giai đoạn tới, đầu tư công được kỳ vọng sẽ là đầu kéo quan trọng với dư địa chính sách còn lớn; (2) Sự phục hồi của thị trường bất động sản: Thị trường bất động sản đã có những tín hiệu ấm dần lên trong năm 2024 và tiếp tục được kỳ vọng phục hồi ở nhiều phân khúc trong năm 2025 khi các khó khăn về chính sách được tháo gỡ; (3) Xu hướng AI diễn ra mạnh mẽ trên toàn cầu và tại Việt Nam: Xu hướng số hóa, công nghệ thông tin, AI sẽ không thể không nhắc đến trong năm 2025 và nhiều năm tiếp theo khi đây là xu hướng phát triển trên toàn cầu, các Chính phủ và doanh nghiệp liên tục chi để đầu tư nghiên cứu lĩnh vực này.

Với các chủ đề đầu tư kể trên, tôi kỳ vọng các nhóm ngành như ngân hàng, bất động sản, công nghệ thông tin sẽ là những nhóm ngành có tiềm năng thu hút dòng tiền sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Trong đó, các cổ phiếu đầu ngành, bluechips với nền tảng tài chính và kinh doanh vững vàng sẽ là điểm đến ưa thích của nhiều nhà đầu tư.

Ông Trương Thái Đạt, Giám đốc phân tích, CTCK DSC

Trong 2024, TTCK Việt Nam cho thấy sức đề kháng ấn tượng trước áp lực trong nước và thế giới, đồng thời duy trì mức tăng trưởng ổn định 12%. Với DSC, quan trọng hơn là VNIndex không xuất hiện nhịp điều chỉnh quá mức 15% (lần đầu tiên kể từ 2019). Thang đo độ biến động TT cũng xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7/2023.

Một diễn biến khác mà chúng tôi quan tâm là số lượng cổ phiếu có xu hướng tăng dài hạn (HSX) dường như đã chạm mức đáy 33% và cải thiện dần trong 2 tháng cuối năm.Vượt qua thử thách từ trong và ngoài nước, nền móng TT như chiến binh dày dạn trải nghiệm, sẵn sàng tăng trưởng và đối đầu với những ngưỡng cản lớn hơn.

Ông Trương Thái Đạt

Chúng tôi lạc quan về triển vọng TTCK trong 2025, và thị trường hoàn toàn có thể tiếp tục tăng điểm trong tuần đầu tiên của năm Ất Tỵ. Tuy nhiên, nhịp tăng ngắn hạn này nên là khoảng thời gian nhà đầu tư tận hưởng thành quả của danh mục nắm giữ, hơn là tham gia mua đuổi ngay dưới khu vực cản mạnh của VNIndex tại 1.280 – 1.300 điểm.

Chỉ số VNIndex được dự báo có thể đạt mức cao nhất là 1.428 điểm trong năm 2025, tương đương tiềm năng tăng trưởng 12,1%. DSC ước tính mức mục tiêu của VNINdex dựa theo hai phương pháp tổng hợp định giá và dự phóng tăng trưởng lợi nhuận toàn TT. P/E dự phóng là 12,2 lần và tăng trưởng EPS đạt 11%. Với phương pháp tổng hợp định giá, DSC sử dụng định giá các cổ phiếu được bộ phận Research nghiên cứu và phân tích (chiếm 81% vốn hóa toàn thị trường)

Sau một chuỗi đảo chiều cuối năm, thị trường tạo nền giá mới với nhiều cổ phiếu chiết khấu hấp dẫn hơn.Với kịch bản cơ sở, tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường được DSC dự phóng đạt 11% vào 2025, sau khi tăng 17% năm 2024.

Ngân hàng tiếp tục là nhóm ngành quan trọng, chiếm tới 39,8% tỷ trọng lợi nhuận toàn TT, và 4,4% mức tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 toàn TT. Bảng dưới là tổng hợp những ngành được DSC đặc biệt quan tâm, cùng mức dự phóng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế.

Cụ thể hơn, những mã cổ phiếu được chúng tôi lựa chọn trong danh mục chiến lược 2025 được chúng tôi thống kê trong bảng sau: