Tổng thống Donald Trump đã công bố trên trang cá nhân rằng Hoa Kỳ và Việt Nam đã đạt một thỏa thuận thương mại. Theo Tổng thống Trump, Hoa kỳ sẽ áp thuế 20% cho hàng nhập khẩu từ Việt Nam, và 40% đối với hàng hóa trung chuyển. Ở chiều ngược lại, Hoa Kỳ sẽ được tiếp cận thị trường Việt Nam với thuế suất 0%.
Hiện chưa có thêm thông tin chi tiết về thỏa thuận.
Nhận định về thông tin trên, Vietcap Research cho rằng, thỏa thuận góp phần làm rõ triển vọng thương mại của Việt Nam với Hoa Kỳ, giúp giảm thiểu các yếu tố bất định khi Việt Nam rất có thể là nước thứ hai đạt được thỏa thuận thương mại với Hoa kỳ và đạt được kết quả tích cực trong việc hạ mức thuế 46% từng được đề xuất.
Tuy nhiên, vẫn còn những điểm chưa rõ ràng chính, đặc biệt là về định nghĩa và việc thực thi khái niệm "hàng hóa trung chuyển". Một nghiên cứu từ Harvard Business School chỉ ra rằng từ 1,8 - 16% hàng xuất khẩu của Hoa Kỳ từ Việt Nam vào năm 2021 được ước tính là sản phẩm trung chuyển từ Trung Quốc.
Tương tự, theo ông Nguyễn Thanh Lâm, Giám đốc Nghiên cứu Phân tích khối Khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Maybank Invesment bank (MSVN), dự báo thị trường chứng khoán hôm nay sẽ tương đối trầm lắng, do kỳ vọng về thỏa thuận trong những tuần gần đây khá phân hóa. Tuy nhiên, việc công bố thỏa thuận đã loại bỏ một nguồn bất định lớn đối với cả nhà đầu tư và doanh nghiệp.
Tâm lý thị trường sẽ dần được cải thiện khi các chi tiết cụ thể được làm rõ. Cổ phiếu Nike đã tăng 4% trong đêm qua, phản ánh sự tin tưởng vào chuỗi cung ứng đặt tại Việt Nam (50% sản lượng giày và 30% sản lượng may mặc của Nike được sản xuất tại Việt Nam).
Theo quan điểm của ông Lâm, đây là kết quả tương đối tích cực đối với Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh hiện tại và thời gian chuyển tiếp được cung cấp. Tuy nhiên, chuyên gia MSVN cho rằng đây giống một khuôn khổ thuế quan giữa hai quốc gia hơn, vì chưa có xác nhận rõ ràng về:
(1) Liệu mức thuế 20% sẽ được áp dụng cho tất cả hàng hóa 'Sản xuất tại Việt Nam', hay sau này sẽ có sự phân biệt và mức trung bình là 20% cho Việt Nam theo thông báo (Lưu ý rằng bài đăng trên TruthSocial của ông Trump luôn tạo cơ hội cho nhiều suy diễn khác nhau).
(2) Liệu mức thuế 20% sẽ là tổng cộng ('All-in'), hay sẽ là mức thuế bổ sung ngoài các mức thuế hiện có (Lưu ý rằng các mức thuế hiện có trước 'thuế đối ứng' này đối với hàng xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ là trung bình 4,6%).
(3) Điều gì cấu thành định nghĩa của 'hàng hóa trung chuyển'. Hiện tại, theo các nguồn thông tin, Ấn Độ cũng đang đàm phán với Mỹ về định nghĩa này. Washington muốn ít nhất 60% giá trị gia tăng của một sản phẩm được tạo ra tại địa phương để đủ điều kiện là 'Sản xuất tại Ấn Độ'. Ấn Độ được cho là đã thúc đẩy để giảm tỷ lệ đó xuống khoảng 35%. Các chuyên gia của MSVN cho rằng, các điều khoản xung quanh vấn đề này là quan trọng để phân tích tác động sau này đối với xuất khẩu.
Dưới đây là ước tính sơ bộ của MSVN về tỷ lệ 'nội địa hóa hàng hóa sản xuất tại Việt Nam' trong hàng xuất khẩu của Việt Nam.
 |
| Tỷ lệ 'nội địa hóa hàng hóa sản xuất tại Việt Nam' |
Trong bối cảnh này, MSVN dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm tài chính 2025 đạt 15,1% so với cùng kỳ, được hỗ trợ bởi ngành xuất khẩu bền bỉ và nhu cầu trong nước mạnh mẽ. Mục tiêu VN-Index của MSVN là 1.500 điểm, tương ứng với P/E 12,5 lần - gần bằng mức trung bình 5 năm trừ đi 1 độ lệch chuẩn.
MSVN tiếp tục ưu tiên các cổ phiếu có chia cổ tức và các chủ đề đầu tư được hỗ trợ bởi nhu cầu cơ cấu (CNTT, logistics hàng không) và các gói kích thích từ chính phủ (bất động sản, tiêu dùng, thép).
Trong khi đó, Vietcap Research tiếp tục ưu tiên lựa chọn các ngành ngân hàng, tiêu dùng, công nghệ, vật liệu và bất động sản. Các mã cổ phiếu hàng đầu với tiềm năng tăng trưởng đáng chú ý bao gồm: MBB, CTG, VPB, VCB, FPT, FRT, KDH, HPG, MWG, PNJ, IDC và KBC.
Ngoài ra, việc Hoa Kỳ tăng cường tiếp cận thị trường nhập khẩu vào Việt Nam có thể mang lại lợi ích cho VEA (thông qua cổ phần tại Ford Việt Nam), các cổ phiếu hàng không (do khả năng tăng trưởng đơn hàng máy bay và thị trường bay mở rộng) và các mã liên quan đến nhiên liệu LNG như GAS.
